2026年1月26日(周一),美元指数延续近期弱势格局,在外汇市场呈现承压下行态势。截至当日上午9时30分,美元指数报97.52,较上一交易日收盘价97.571小幅回落0.05%,盘中最低触及97.48,刷新数月来低位。上周美元指数已累计下跌超1%,创下2025年6月以来最大周线跌幅,而今日的持续走弱,进一步印证了市场对美元资产的信心不足,多重利空因素的共振正主导美元短期走势。

　　日内走势复盘:弱势延续,联动市场波动

　　今日美元指数的弱势表现并非孤立行情,而是与全球金融市场的联动效应深度绑定。早间时段,随着现货黄金突破5000美元/盎司历史关口,避险资金进一步从美元资产流向贵金属,叠加日元汇率维持强势、人民币对美元汇率持续走高,美元指数承压下探至97.48低位。截至发稿,美元对主要非美货币普遍走软:欧元兑美元报1.1712,较上一交易日上涨0.19%;英镑兑美元报1.3528,微涨0.19%;美元兑日元报140.23,下跌0.21%,日元的强势表现进一步加剧了美元的调整压力。

　　值得注意的是,上周五外汇市场的剧烈波动已为今日美元走弱埋下伏笔。当日日元盘中两度急升,引发市场对日本当局干预汇率的猜测,而美元指数则在“抛售美国资产”的市场情绪中大幅下挫,最终收出实体较长的阴线。这种弱势格局在今日得以延续,反映出市场对美元的看空情绪尚未得到有效释放。

　　核心利空共振:美元走弱的三大关键逻辑

　　一、地缘政治冲突冲击美元信用根基

　　地缘政治局势的持续紧张,是本轮美元走弱的核心催化剂。美国与北约在格陵兰岛问题上的摩擦不断升级,尽管当前争端有所降温,但特朗普政府威胁对抛售美资产的欧洲实施“重大报复行动”,引发全球投资者对美国资产安全性的担忧。1月20日,受美欧争端及日本国债抛售影响,美国金融市场遭遇股债汇“三杀”,美元指数单日下跌近1%,创下去年4月以来最大单日跌幅,此后便陷入持续弱势。

　　与此同时,美国对伊朗相关实体及油轮实施新一轮制裁,并在波斯湾及中东多地强化军事部署,市场担忧美国对伊朗发动打击,地缘风险的扩散进一步削弱了美元的避险吸引力。盛宝金融公司首席投资策略师查鲁·查纳纳指出,即使关税威胁通过谈判缓解,贸易政治化、供应链碎片化等结构性风险依然存在,长期将持续扰动美元走势。

　　二、美联储降息预期升温压制美元估值

　　美联储宽松周期的预期不断强化,成为美元走弱的重要推手。当前市场对美联储降息的预期持续升温,高盛预测,受美国就业市场恶化、失业率上升等因素影响,2026年美联储降息幅度可能超市场普遍预期。对于美元而言,降息意味着美元资产的收益率优势将进一步收窄,叠加美联储独立性遭遇挑战、主席鲍威尔面临刑事调查,市场对美元信用体系的信心持续动摇。

　　从资金流向来看,丹麦养老基金等机构已开始抛售美债,美元资产的吸引力持续削弱。在息差优势逐步消失的背景下,全球资金加速从美元资产转向黄金、非美货币等替代资产,进一步加剧了美元的下行压力。

　　三、“去美元化”与非美货币走强形成挤压

　　全球“去美元化”趋势的持续推进,为美元走弱提供了长期背景。中国人民银行已连续14个月增持黄金,波兰等新兴市场央行同步跟进,各国通过优化外汇储备结构对冲美元信用风险,本质上是对美元主导体系的间接挑战。与此同时,人民币对美元汇率表现强劲,2025年末离岸、在岸人民币对美元汇率相继破“7”并维持高位,中国宏观经济基本面的长期向好,为人民币走强提供了支撑,间接对美元形成挤压。

　　此外,欧元、日元等主要非美货币的阶段性走强,也进一步压制了美元指数。受欧洲央行维持政策稳定性、日本汇率干预预期等因素影响,非美货币整体呈现强势,美元指数在一篮子货币中的估值优势持续弱化。

　　机构展望与风险提示:短期弱势难改,警惕技术性反弹

　　对于美元后续走势,机构普遍持谨慎态度,认为短期弱势格局难以逆转。Evercore ISI全球政策和中央银行战略主管克里希纳·古哈表示,若美国政府不调整当前政策立场,对美元及其他美国资产的影响可能是严重且长期的,全球投资者正持续减少对美国市场的风险敞口。从技术面来看,美元指数跌破97.6关键支撑位后,下方支撑看向97.0-97.2区间,短期反弹动能不足。

　　不过,投资者仍需警惕阶段性反弹风险。一方面,美元指数在连续下跌后,投机资金获利了结可能引发技术性反弹;另一方面,若地缘冲突边际缓和、美国就业数据意外向好,可能短暂提振美元情绪。此外,美联储官员的讲话表态、美债收益率波动等因素,也可能成为影响美元短期走势的关键变量。

　　结语:美元弱势周期或持续演绎

　　从当前市场格局来看,美元指数的走弱并非短期情绪驱动,而是地缘政治、货币政策、全球资产配置调整等多重因素共振的结果。在美联储降息预期未改、地缘风险反复扰动、“去美元化”趋势延续的背景下,美元的弱势周期可能进一步演绎,对全球外汇市场、贵金属市场及大宗商品市场产生深远影响。

　　对于投资者而言,需密切关注美元指数97.0关口的支撑力度,以及格陵兰岛争端、伊朗局势等地缘事件的最新进展。在美元持续走弱的环境下,可重点关注黄金、白银等贵金属资产的配置机会,同时警惕非美货币波动带来的潜在风险,合理优化资产组合以对冲市场不确定性。